El objetivo de este artículo consiste en realizar una valoración de la eficacia de la política de incentivos regionales aplicada en España en el período 1988- 2001 desde una perspectiva municipal. Concretamente, analizaremos la relación existente entre el crecimiento económico de los municipios españoles con la cuantía de los incentivos recibidos en cada localidad y las características de los proyectos subvencionados. La inexistencia de información económica a escala local ha obligado a construir, previamente, un indicador de situación municipal que posibilite aproximarnos a la comparación del nivel económico que cada uno de los municipios presentaba en 2001 respecto a 1991.